年8月29日，A股上市公司宝新能源（）发公告，称公司收购百合网（）部分股权，成为百合网第一大股东。

一、本次并购概况

年8月26日，宝新能源分别与上海豪春投资管理中心、兴业财富资产管理有限公司（兴业财富-兴盛14号特定多客户专项资产管理计划资产管理人），签署《关于百合网股份有限公司股权的股权转让协议》及其《补充协议》，公司出资8.8亿元，以人民币3.99元/股的价格分别受让上海豪春所持有的百合网1.24亿股，和兴业财富所持有的万股。本次受让前，宝新能源共持有百合网万股，占百合网股份比例3.77%，交易完成后，公司持有百合网2.57亿股，占百合网股份比例26.42%，成为其第一大股东。

在此次收购之前，上海东方证券创新投资有限公司持有百合网14.72%的股权，为公司第一大股东，上海豪春持有12.74%，为第三大股东，兴业财富持有9.91%，为第四大股东。

二、本次并购的特点

1、现金支付，闪电交割

据宝新能源公告显示，宝新能源在签署协议的当天就与上海豪春完成了首笔交割，交易股数万股，占百合网股份比例6.23%。由于宝新能源使用的是%现金收购，不需要经过证监会审核，因此手续简便，并购速度如此之快。从宝新能源公布的年半年报来看，公司上半年实现净利润3.93亿元，同比增长5.73%，流动资产达到48.34亿元。由此看来，宝新能源选择使用现金支付的收购方式，完全在公司的承受范围之内。

2、跨界收购，资源共享

宝新能源是新能源电力龙头上市公司，主营洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电，新能源电力生产、开发、销售等。而宝新能源为深入贯彻“产融结合、双轮驱动”发展战略，打造“互联网+”新业态，构筑宝新能源金融业务与新兴互联网业态的交互与融合，才决定本次收购。一方面是希望能够分享百合网作为国内婚姻生活服务供应商的领导者未来价值成长带来的投资收益；另一方面，宝新能源希望借助这次投资，能够与百合网开展较为深入的业务方面的合作，即为百合网的线上线下客户提供婚礼筹办、购置婚房等方面的消费金融服务。

从宝新能源早前披露的半年报中就已经表明要推进各种金融业态的同步发展，全力构建涵盖银行、证券、基金、投资、保险、征信的大金融平台，培育打造“宝新金控”金融产业集群，形成上市公司新的利润增长极，实现金融板块与电力板块的良性互动发展。百合网年后的定位是致力于将产品及服务向婚恋产业链上下游延伸,例如情感咨询与培训、婚礼相关领域、婚恋/婚礼消费金融服务、婚恋相关房产服务等等,打造婚恋产业生态圈。这一定位正好契合了宝新能源的发展定位。因此二者一拍即合，促成此次收购。

3、仍留三板，并未摘牌

与以往上市公司收购新三板公司不同，此次百合网并未摘牌，仍然留在新三板，符合各股东和各交易场所的共同利益。宝新能源声明，此次收购属于战略投资，不谋求百合网的实际控制权，也暂时没有对百合网主营业务、管理层、组织结构等方面进行调整的计划。百合网仍然在新三板上自主经营，充分发挥新三板的融资和并购优势，支持公司业务转型。据百合网公布的半年报来看，百合网在年5月22日开始实行线上沟通免费，因此线上收入下滑，年上半年营业收入下降24.21%，归属于公司股东的净亏损为万元。公司现在正实行新的战略布局，需要大量募集资金。在被宝新能源收购之前，百合网的股权处于分散状态，每位股东的持股比例均不超过25%，单一股东无法控制股东大会和董事会，各股东之间无一致行动。因此，公司急需大股东来掌握大局，百合网选择抱宝新能源这个“大腿”也是情理之中。

4、接手老股，资管退出

本次收购，宝新能源没有采用增资的形式，而是直接与老股东上海豪春、兴业财富签署股权转让协议，避免冗长的新三板定增程序，直接成为单一第一大股东。可以预测，宝新能源将会参与百合网的定增以支持百合网的发展。年4月份百合网宣称融资15亿元，多家上市公司以及券商资产管理公司参与。实际上是一次股权交易，新投资者增资14.83亿元，投后估值15.59亿元。宝新能源和上海豪华春都是在这个时候入股百合网。这次增资价格3.44元/股，上海豪春投资万元，持股19.24%。年3月，百合网完成挂牌之后第一次发行融资，发行价格3.10元/股，发行对象包括多个券商资管计划、私募基金以及信托计划。其中，兴业财富-兴盛14号认购.41万股，投资金额3亿元。在上海豪春持股一年多，兴业财富持股不到半年的时间，实现了完美退出，收益率也是羡煞旁人。由此，我们发现，资管产品要退出新三板，股权转让也不失为一个良策。

三、案例总结

年是新三板的并购元年，进入年，更是热度不减，截止9月1日，年上半年新发起的上市公司新并购新三板的案例有62起，金额达到亿元。被并购企业大部分集中于软件与服务、技术硬件与设备这类信息技术行业，可见，上市公司对于新兴产业较为偏好。从上市公司并购新三板原因来看，新三板企业被上市公司选作并购标的，当然也是看中了新三板挂牌公司的价值，随着新三板各项制度的完善，做市制度、分层制度的实施以及严格的监管制度，新三板挂牌企业的价值更会逐渐凸显。一些上市公司为了加快产业链整合或者实施战略转型，选择有创新型经营模式和核心技术的新三板企业进行并购可以加快产业整合的步伐也能节约大量开发成本，减少了很多不确定风险。其次，新三板公司被上市公司收购，一来可以提升品牌知名度，二来可以依靠上市公司的强大资金链实现公司快速发展。从宝新能源收购百合网来看，他们更是实现了相互促进、资源共享。

1、是否应该使用现金支付

宝新能源收购百合网，使用的是现金支付，因而不用通过证监会的审核，提高了收购效率。但是，上市公司在选择收购支付方式时，不应只看重现金支付手续简便、效率快而盲目追求这种方式，应该考虑到公司自身的经营状况和资金的宽裕度。随着新三板并购的兴起，新三板企业的价值当然会水涨船高，上市公司如果为了并购的简便，而忽视了证监会对新三板公司的监管，过高的估值、过高的业绩承诺若不能得到监管，会大大损伤上市公司的利益。因此，并购方还需仔细掂量。

2、并购能否发挥功效

宝新能源跨界收购百合网，从百合网持续亏损的情况来看，今后能否实现预先设想的战略转型还有待确定。尽管百合网号称参股公司完成了对世纪佳缘的私有化，过去十年在两家公司之间的激烈竞争得到消除，将进一步奠定公司在婚恋交友行业的领先地位和资源整合能力，从而提高公司的综合实力以及盈利能力。从百合网公司持续亏损的角度来看，未来一段时间仍然会处于这种状态，公司拓展新业务需要大量的资金投入。目前来看，宝新能源想借助百合网所拥有的大量注册用户来发展金融事业，这不失为一种快捷方式，但并购之后能否的业务整合、组织框架、企业文化能否达到很好的协同效应，才是企业长足发展的关键。目前，宝新能源承诺不改变百合网的管理层、主营业务、组织结构，那么，如何发挥并购的优势，我们还拭目以待。